Les méthodes de rentabilité demandent ce que l'entreprise rapporte. La méthode patrimoniale demande ce qu'elle possède, moins ce qu'elle doit. Pour un petit commerce, elle sert rarement à fixer le prix seule, mais elle répond à des questions que les autres méthodes ne posent pas.
Le principe
On part du bilan : tout ce que possède l'entreprise (matériel, stock, trésorerie, créances, éventuellement des murs) moins tout ce qu'elle doit (emprunts, fournisseurs, dettes fiscales et sociales). Le résultat est l'actif net comptable. Mais les valeurs du bilan sont souvent loin de la réalité : un matériel amorti vaut zéro en comptabilité et peut encore servir dix ans, un local acheté il y a vingt ans est inscrit à son prix d'époque.
Réévaluer chaque ligne
L'actif net réévalué corrige ces écarts, ligne par ligne :
- les murs, à leur valeur de marché ;
- le matériel, à ce qu'il vaudrait d'occasion, ou à ce qu'il coûterait à remplacer ;
- le stock, en retirant ce qui est périmé, abîmé ou invendable ;
- les créances clients, en retirant celles qui ne seront pas payées ;
- le fonds de commerce lui-même, qui n'apparaît souvent pas au bilan s'il a été créé, et qu'il faut donc évaluer à part, avec les autres méthodes.
Quand elle est utile
- Pour vendre les parts d'une société : l'acheteur reprend tout le bilan, dettes comprises. Le prix des parts, c'est la valeur de l'activité plus la trésorerie, moins les dettes.
- Quand l'entreprise possède ses murs ou un stock important : la valeur des biens peut dépasser celle de l'activité.
- Quand l'affaire rapporte peu : la valeur des biens est alors un plancher. Un commerce qui ne dégage pas de bénéfice vaut au moins ce que l'on tirerait de son matériel, de son stock et de son droit au bail.
Ses limites
Un acheteur ne paie pas des fours et des étagères : il paie ce qu'ils permettent de gagner. Pour un commerce rentable, la valeur patrimoniale est presque toujours inférieure à la valeur de rentabilité, et l'écart correspond à la clientèle, l'emplacement et la réputation. C'est pourquoi on croise les deux approches. Voir les méthodes fondées sur la rentabilité et la méthode des comparables.
Pour un fonds de commerce
Quand vous vendez le fonds seul, sans la société, l'acheteur ne reprend ni la trésorerie ni les dettes. L'approche patrimoniale se limite alors au matériel et au stock, qui font partie du prix ou s'y ajoutent. Faites inventorier et chiffrer le stock à part : il se paie en général à sa valeur le jour de la cession, et l'oublier fait perdre de l'argent à l'un ou à l'autre.